新舊產(chǎn)業(yè)的輾轉(zhuǎn)騰挪在全球的各個年代輪番上演,。近年來,，中國半導體領(lǐng)域的投資從無人問津逐漸發(fā)展到如今的炙手可熱——
除了專業(yè)半導體投資機構(gòu)堅守經(jīng)年,，投資方向相對專注,，產(chǎn)業(yè)資本亦成為半導體創(chuàng)業(yè)者眼中的首選投資人,，如華為,、中電海康,、小米等廠商正積極投資和扶持國內(nèi)供應(yīng)鏈企業(yè),。
此外，頭部VC機構(gòu)中許多原本不投半導體的美元基金都相繼加入半導體投資大軍,，紅杉,、IDG、高瓴等愈加活躍并出手果斷,。
無論是承壓之下催生的國產(chǎn)替代切入機遇,，還是科創(chuàng)板注冊制提供的更寬廣的資金渠道，都使得半導體行業(yè)迎來了系統(tǒng)性機遇,，并為投融資活動創(chuàng)造了更大的空間,，形形色色的投資機構(gòu)塑造了差異化的投資風格。
根據(jù)IC Insights發(fā)布的《2022年麥克林報告第二季度更新》,，預(yù)計2022年全球半導體公司的研發(fā)支出將增長9%至805億美元,，在2022年至2026年間將以5.5%的CAGR（年復合增長率）增長至1086億美元。毫無疑問,，在疫情持續(xù)蔓延的背景下,，半導體行業(yè)展示出其獨特的發(fā)展韌性。
然而,，閱覽記載了半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程的相關(guān)文章,，不難發(fā)現(xiàn)，半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入“快車道”至今不到十年——
“2014年,，國家從大基金層面推動集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，這是半導體行業(yè)發(fā)展的一個重要轉(zhuǎn)折點,。”對于張江科投投資總監(jiān)陳見萬來說,，也是從這一年開始,，他的職業(yè)生涯有了新的規(guī)劃方向。
2014年6月,，國務(wù)院發(fā)布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》,，集中力量支持半導體產(chǎn)業(yè)，國家集成電路產(chǎn)業(yè)大基金成立,。由財政部和國家開發(fā)銀行資助的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模達到1000億元,，是國家用市場引導的方式而非計劃帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的第一次嘗試。
如果說2014年是整個半導體行業(yè)的轉(zhuǎn)折點,，那么2016年則是陳見萬整個職業(yè)生涯的轉(zhuǎn)折點,。“2016年,，我正在職攻讀MBA,，當時所在的外資半導體企業(yè)架構(gòu)有所變動，那時我覺得時機正好,，所以想出來尋找相關(guān)的工作機會,。”在機緣巧合之下,，陳見萬加入了當時求賢若渴的張江科投,，一待便是6年。
在短短6年的時間里,，陳見萬已經(jīng)參與投資了鑰熠,、齊感科技、治精微,、泰矽微,、閃易半導體、翱捷科技,、艾拉比智能,、慷智、鯨目科技等多家公司,，投資的企業(yè)均屬于泛半導體產(chǎn)業(yè)的上下游,，涵蓋了顯示、通信,、汽車,、傳感器,、人工智能等多個領(lǐng)域。
半導體產(chǎn)品主要由四個部分組成：集成電路,，光電器件,，分立器件，傳感器,。其中,，集成電路又占了器件80%以上的份額，在整個行業(yè)中占據(jù)核心位置,。集成電路按照產(chǎn)品種類又主要分為四種：微處理器,、存儲器,、邏輯器件,、模擬器件，這些便是我們?nèi)粘Ｊ煜さ拿~——芯片,。
半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2021年,，全球共售出了1.15萬億片芯片。芯片市場所蘊含的巨大潛力成為了各個創(chuàng)業(yè)者與投資人加大投入的源動力,。
在半導體的各個細分賽道上,，資本紛紛入局——
然而,，鮮花著錦背后亦隱藏著不可忽視的危機,。例如，全球缺“芯”浪潮于近幾年持續(xù)發(fā)酵,，其中汽車行業(yè)更是首當其沖,。根據(jù)全球汽車咨詢機構(gòu)Auto Forecast Solutions的數(shù)據(jù)顯示：截至2021年11月，由于芯片短缺,，當年全球汽車市場累計減產(chǎn)量已破千萬大關(guān),。
“汽車芯片跟其他消費電子的芯片不大一樣，汽車芯片要求高穩(wěn)定性,、高安全性,。之前，國產(chǎn)芯片如果沒有很多年的技術(shù)積累及市場驗證,，是很難做進整車廠商或上游部件廠商的,；但是現(xiàn)在由于全球缺‘芯’,，直接促使一些部件廠開始驗證國產(chǎn)芯片。此外,，在缺‘芯’危機出現(xiàn)之前,，整個芯片產(chǎn)品的驗證周期可能要兩三年才能導入量產(chǎn)使用，而現(xiàn)在這個時間縮短到一年甚至一年以內(nèi),?！标愐娙f解釋說。
在此細分賽道上,，張江科投投資企業(yè)泰矽微正在抓緊布局,。泰矽微基于設(shè)計、應(yīng)用,、工程和品控以及市場團隊在汽車電子半導體方面豐富的經(jīng)驗,，經(jīng)過兩年多的研發(fā)和工程驗證于今年3月份正式量產(chǎn)了專用于汽車智能表面和智能觸控開關(guān)的TCAE11-QDA2和TCAE31-QDA2兩款專用MCU芯片，可以部分解決觸控專用MCU市場供應(yīng)不足,、替代品少的問題,，兩款芯片均通過AEC-Q100 Grade2完整的可靠性認證測試。
據(jù)悉,，該系列SoC芯片基于ARM Cortex-M0內(nèi)核,，主頻32MHz，內(nèi)置64KB Flash和4KB SRAM,，支持LIN總線通信,，具備高抗干擾性和高達8kV HBM ESD性能，獨有的Tinywork®外設(shè)聯(lián)動機制可以實現(xiàn)超低功耗,。其中,，TCAE11是純電容觸摸的芯片，支持最多10路的電容觸摸通道,，在功能上可以完全替代國外品牌,。
“其實，我剛來到張江的時候半導體方向的投資還剛剛起步,，還沒有這么多的創(chuàng)業(yè)項目,。”回憶起剛來到張江科投時的情景，陳見萬說,，“那個時候的張江還是一個高科技園區(qū),，整個產(chǎn)業(yè)基本上集中在張江北區(qū)，面積大概二十多平方公里,?！?/span>
而如今，張江高科技園區(qū)已升級為張江科學城,，覆蓋面積也已經(jīng)在原來的基礎(chǔ)上擴大了10倍左右,。在產(chǎn)業(yè)生態(tài)上，張江更是匯聚了當前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)最集中,、綜合技術(shù)水平最高,、產(chǎn)業(yè)鏈最完善的半導體產(chǎn)業(yè)集群。
梳理產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的企業(yè),，晶圓制造領(lǐng)域有19條生產(chǎn)線引領(lǐng)全國發(fā)展,，中芯國際、華虹宏力等國內(nèi)一流制造廠臨街而立,；封裝測試集聚了包括日月光,、安靠,、華嶺等在內(nèi)的龍頭企業(yè),；裝備材料領(lǐng)域自主創(chuàng)新逐步突破，盛美半導體,、中微半導體,、上海微電子等企業(yè)的多項技術(shù)填補了國內(nèi)空白……
集成電路是張江科投重點關(guān)注的賽道之一。6年時間里,，陳見萬以獨到的投資邏輯淘沙拾金,，發(fā)掘了多家半導體行業(yè)內(nèi)的“潛力股”，并且一路陪伴著它們不斷成長,。
“首先要考慮的是企業(yè)創(chuàng)始人及其團隊”“投資就是投人”……這是許多成功投資人都堅持的投資標準之一,，陳見萬也不例外。
翱捷科技是陳見萬參與的投資項目之一,，于今年1月登陸科創(chuàng)板,。
“翱捷的創(chuàng)始人戴保家非常有能力，他是芯片行業(yè)具有國際視野的企業(yè)家,，曾創(chuàng)立過多家公司,。我們之前就投過他創(chuàng)辦的芯片公司銳迪科，這家公司已經(jīng)成功在納斯達克上市,?！标愐娙f說。“我們對他的能力非常認可,，彼此之間也很熟悉,，因此后面一有機會我們便毫不猶豫對其進行了投資?！?/span>
同時,，團隊的凝聚力也是重要考量因素之一?！疤┪⑹俏覀兺兜帽容^早期的項目,，企業(yè)創(chuàng)始人熊海峰之前一直在外企擔任高管，后來很多他在外企的同事跟著他去連續(xù)創(chuàng)業(yè),?！标愐娙f表示，這樣的團隊是非常完整并且具有凝聚力的,。
除此之外,，在陳見萬的投資邏輯中，技術(shù)過硬是最基本的標準,。他表示,，張江科投所投的芯片企業(yè)屬于高科技企業(yè)，技術(shù)壁壘非常高,?！叭绻谀骋患毞诸I(lǐng)域的技術(shù)積累時間不夠長，你就很難在這個領(lǐng)域做得很好,。所以,，只有在這個領(lǐng)域有深厚的經(jīng)驗，我們才敢去投,?！?
閃易半導體是張江科投投的另一個比較早期的項目，也是陳見萬十分看重的項目之一,。該企業(yè)一直以來都致力于研發(fā)高性能,、低功耗、低成本的存算一體化AI芯片,，由其自主研發(fā)的產(chǎn)品可應(yīng)用于多類消費電子場景及泛安防場景當中,。
“公司首批芯片出貨至今已經(jīng)將近一年時間，從未出現(xiàn)過客戶退貨或是返貨的情形,，在可靠性,、壽命、良率等方面,，都經(jīng)過了大規(guī)模量產(chǎn)的考驗,。只要是公司測試驗證通過的產(chǎn)品，使用壽命甚至可以超過10年。這對于存算一體化芯片來說,，是有一定難度的,。”閃易半導體CEO魯辭莽曾在接受采訪時表示,。
值得一提的是,，從底層的器件設(shè)計到頂層的電路架構(gòu)，閃易半導體都是自主開發(fā),，且選擇與國內(nèi)的晶圓代工供應(yīng)商展開合作,，因此能夠從IP、設(shè)計到生產(chǎn)階段實現(xiàn)純國產(chǎn)化的存算一體化AI芯片量產(chǎn),。
此外,，掌握車載毫米波雷達全部核心技術(shù)與完整量產(chǎn)經(jīng)驗的鯨目科技、邊緣人工智能芯片開發(fā)和解決方案提供商齊感科技等張江科投投資企業(yè)無一不具備硬核科技實力的底色,。
張江科投在被投企業(yè)成長過程中可以提供從投資到孵化再到貸款等全鏈條式服務(wù),，具體可概括為“投、貸,、孵,、學”這四個方面。
“投,、貸,、孵、學4個功能組成一個平臺,，共同為企業(yè)提供服務(wù),。”陳見萬說,。
“目前看來，‘投孵聯(lián)動’相對會比較多,?！标愐娙f說，他所投資的鑰熠和齊感科技便屬于這一類,?！斑@兩個企業(yè)都入駐在張江集團旗下的孵化器或張江集團的自有物業(yè)內(nèi)。通過孵化,，我們對企業(yè)的發(fā)展更加了解,，在觀察中再對其進行投資?！?/span>
他進一步解釋說：“首先,，孵化器是一個項目的抓手。在張江區(qū)域內(nèi)，僅僅是TMT行業(yè),，我們就有9個孵化器,。這些孵化器可以給初創(chuàng)企業(yè)提供場地支持、政策對接等服務(wù),。其次,，我們也可以通過孵化器去了解這些企業(yè)，幫助我們更好地選擇投資項目,?！?/span>
同時，在張江科投“投貸聯(lián)動”的項目也不少,。陳見萬認為,，投資是對企業(yè)進行長期的資金支持，而貸款是對企業(yè)進行短期的資金支持,，二者之間起到了一個互補的作用,。
“首先，我們投資企業(yè)需要一個過程,，在完成投資前,，如果企業(yè)需要快速的資金支持則可以請我們的貸款條線對其做一個過橋貸款，讓企業(yè)先拿到一筆資金迅速把業(yè)務(wù)做起來,，等到我們投資完之后貸款就可以收回,。”陳見萬說,?！傲硗猓髽I(yè)在短期內(nèi)可能需要資金來周轉(zhuǎn),，比如下一個比較大的訂單需要預(yù)付資金時,，我們的貸款一兩周就可以搞定?！?/span>
他強調(diào),，我們的貸款產(chǎn)品，對科技企業(yè)貸款條件相對靈活,，利息相對合理,，而且隨借隨還，十分方便,。據(jù)他介紹,，很多企業(yè)通過這一方式解決了或防范了公司發(fā)展過程中的資金短缺問題。
張江科投作為一個投貸孵學平臺,，是張江集團通過整合服務(wù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的要素資源,、將著力打造以推動新產(chǎn)業(yè)和營造科創(chuàng)生態(tài)為主要任務(wù)的功能性平臺,。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年全年,，張江集成電路領(lǐng)域有近50家企業(yè)獲得了不同輪次的融資,，總?cè)谫Y金額超241億元，其中紫光展銳融資額更是高達53.5億元,。在企業(yè)上市方面,，去年張江有霍萊沃、格科微,、普冉半導體,、安路科技、盛美半導體,、芯導半導體7家企業(yè)上市,。而今年1月份，張江科投投資企業(yè)翱捷科技更是乘勝追擊,，成功登陸科創(chuàng)板,，成為“基帶芯片第一股”。
創(chuàng)業(yè)之路,，道阻且長,。“一直以來,，張江科投始終堅持以被投企業(yè)的需求為出發(fā)點,，不斷為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，為打造更加健全的產(chǎn)業(yè)生態(tài)全力以赴,?！标愐娙f說。
